深圳2010年5月10日電 /美通社亞洲/ -- 近日，招商證券策略研究小組發(fā)布一周投資策略，主要內容如下：
上周 A 股市場繼續(xù)下跌，股指創(chuàng)年內新低。主要原因有：貨幣緊縮的繼續(xù)緊縮、房地產(chǎn)調控政策在各地的落實以及房地產(chǎn)成交的大幅回落；與此同時，歐洲主權債務危機有擴大和加劇的苗頭，歐美股票市場和國際大宗商品價格都出現(xiàn)了較大波動，對國內市場產(chǎn)生了沖擊。從行業(yè)看，除了農林牧漁和醫(yī)藥之外，其余行業(yè)都出現(xiàn)了不同程度的下跌。
5、6月份仍可能市場預期的政策緊縮密集期。由于市場普遍預計未來一兩個月的通脹水平仍有可能小幅攀升、房地產(chǎn)調控的效果雖已開始顯現(xiàn)但仍有待于繼續(xù)落實和觀察，因此預計未來一兩個月內仍會是市場預期宏觀調控政策緊縮的密集期，在這一背景下，市場在短期內仍難以出現(xiàn)趨勢性好轉，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈相關行業(yè)也仍然缺乏投資契機。但由于大宗商品價格漲幅明顯放慢減弱通脹壓力以及房地產(chǎn)調控效果可能快于預期等因素，預計政策底部可能比以往調控周期來得要早，二季度底后宏觀調控政策取向或會發(fā)生好轉。
美國失業(yè)率出現(xiàn)回升但就業(yè)仍在恢復，歐洲主權債務危機的影響仍會存在。美國勞工部的數(shù)據(jù)顯示，4月份美國的失業(yè)率為9.9%，高于此前市場預計的9.7%。但就業(yè)狀況仍在改善，4月份美國非農就業(yè)人數(shù)增加29萬，增幅創(chuàng)4年來較高水平，其中私人部門增加23.1萬；從各個行業(yè)的就業(yè)增長情況來看，除交通與倉儲行業(yè)外，其它行業(yè)就業(yè)人數(shù)均有不同程度的增加，制造業(yè)、專業(yè)及商業(yè)服務、休閑等行業(yè)就業(yè)人數(shù)持續(xù)大幅增長，金融業(yè)就業(yè)人數(shù)由降轉升。失業(yè)率回升主要是由于勞動力供給增加所致。另外，歐洲主權債務危機問題的解決也不是一蹴而就的，預計短期內仍會產(chǎn)生心理影響。
市場處于底部的左側。從周期的角度考慮，政策處于緊縮周期的半山腰向底部靠攏的過程；通脹水平和房地產(chǎn)價格分別大體處于其周期的左肩和右肩位置。由于政策周期領先于通脹周期和資產(chǎn)價格周期，因此未來是繼續(xù)等待政策效果、觀察政策動向的階段。等待政策顯現(xiàn)、政策緊縮取向發(fā)生改變時市場將出現(xiàn)底部。行業(yè)方面，穩(wěn)定增長的醫(yī)藥、食品飲料等消費品會相對較好。
