深圳2010年9月6日電 /美通社亞洲/ -- 近日，招商證券策略研究小組發(fā)布一周投資策略，主要內(nèi)容如下：
上周 A 股市場(chǎng)延續(xù)了8月份以來(lái)的窄幅振蕩走勢(shì)，結(jié)構(gòu)性分化依然明顯?；仡櫿麄€(gè)8月份，市場(chǎng)表面平穩(wěn)但暗流涌動(dòng)，熱點(diǎn)集中在消費(fèi)品（批發(fā)零售、醫(yī)藥、食品飲料、農(nóng)業(yè)、汽車(chē)等）和個(gè)別業(yè)績(jī)較好的周期行業(yè)（建材和機(jī)械）。
從7、8月份的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)表現(xiàn)看，基本符合中期報(bào)告《復(fù)蘇退潮等待轉(zhuǎn)型》中的思路：行業(yè)輪動(dòng)仍會(huì)存在但漸趨平淡，并向行業(yè)結(jié)構(gòu)分化延展，延展為那些代表未來(lái)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的基礎(chǔ)消費(fèi)品和新興產(chǎn)業(yè)等。
國(guó)內(nèi) PMI 指數(shù)、房地產(chǎn)和汽車(chē)銷(xiāo)售環(huán)比回升。8月份制造業(yè) PMI 指數(shù)由7月份的51.2升至51.7，匯豐中國(guó)制造業(yè) PMI 指數(shù)也回升至51.9。與此同時(shí)，地產(chǎn)成交量和汽車(chē)銷(xiāo)量環(huán)比出現(xiàn)回升，再考慮到美國(guó)政府可能再次刺激經(jīng)濟(jì)，對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)的擔(dān)心可能大大緩解。但與此同時(shí)，企業(yè)的購(gòu)進(jìn)價(jià)格和成品價(jià)格指數(shù)也開(kāi)始回升，地產(chǎn)價(jià)格再次蠢蠢欲動(dòng)，顯示“兩難”仍未根除。
盤(pán)整格局很可能在9月被打破。經(jīng)歷了八月份市場(chǎng)的持續(xù)震蕩盤(pán)整之后，九月份這種格局很可能被打破。從邏輯上講，近期房地產(chǎn)價(jià)格蠢蠢欲動(dòng)，房地產(chǎn)調(diào)控政策仍是市場(chǎng)糾結(jié)之所在，如果8月份的通脹出現(xiàn)攀升，那么將和地產(chǎn)的不確定性一并加重股票市場(chǎng)的壓力；而如果8月份通脹減弱則會(huì)沖銷(xiāo)地產(chǎn)不確定性并對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生向上的支持作用。
從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分析看，不管短期市場(chǎng)向何方突破，雙邊波動(dòng)的大格局沒(méi)有改變。按照市值和行業(yè)特征可把市場(chǎng)分為金融地產(chǎn)、周期性原材料和制造業(yè)、消費(fèi)品三塊，受 PMI 回升、地產(chǎn)汽車(chē)銷(xiāo)售環(huán)比回升和美國(guó)再次刺激經(jīng)濟(jì)預(yù)期支持，周期性行業(yè)大幅下跌的概率不大，受收入分配改革預(yù)期的支持消費(fèi)品仍是熱點(diǎn)，最不確定的是地產(chǎn)金融等但其估值較低；但另一方面，當(dāng)前的流動(dòng)性也不支持上述周期性行業(yè)和金融地產(chǎn)大幅上升，因此招商證劵策略研究小組認(rèn)為，不管市場(chǎng)短期內(nèi)向何方突破，雙邊波動(dòng)的市場(chǎng)大格局都不會(huì)發(fā)生改變。
行業(yè)方面，以不變應(yīng)萬(wàn)變，消費(fèi)品值得中長(zhǎng)期持有。根據(jù)上述思路，建議根據(jù)8月份的數(shù)據(jù)而相機(jī)選擇投資策略，但在雙邊波動(dòng)的大格局下，結(jié)構(gòu)方面，中期內(nèi)消費(fèi)品是較值得堅(jiān)持持有的品種。
