深圳2010年4月13日電 /美通社亞洲/ -- 近日，招商證券基金研究小組發(fā)布基金市場一周觀察，具體內容如下：
上周基礎 A 股市場震蕩回調，滬深300指數(shù)周跌幅0.83%。兩市封閉式基金指數(shù)強于大盤，折價率略有回升。震蕩市場中，主動投資的偏股型基金顯現(xiàn)優(yōu)勢，整體獲凈值正增長，但同類基金凈值增長差異較大。
市場近期的反復震蕩和結構分化，反映了對經濟趨勢的不確定性、政府宏觀調控的影響、以及對部分復蘇行業(yè)的正面反應。但從經濟基本面來看，美國經濟復蘇日益穩(wěn)固，中國出口和民間投資復蘇會更加可靠，招商證券基金研究小組判斷市場仍將震蕩向上。
在美國經濟復蘇更加穩(wěn)固的背景下，中國出口持續(xù)復蘇的態(tài)勢將得到鞏固，民間制造業(yè)投資也有望跟進復蘇。在出口回升民間投資回升預期下，今年中國經濟不可能二次探底，上市公司業(yè)績預期也未必會下調。另一方面，相對較突出的美國經濟狀況仍然意味著美元仍處于反彈過程之中，大宗商品價格上升斜率仍會得到一定程度的抑制，通脹也不會迅速上升失控。同時，3月份 PMI 指數(shù)反映出國內需求上升、固定資產投資保持快速增長、民間投資趨向活躍等情況，顯示中國經濟已走向穩(wěn)定較快增長的軌道。
目前經濟基本面數(shù)據(jù)較好，通脹又不是很迫切的情況下，市場短期反彈仍有支撐。從中期來看，市場可能出現(xiàn)震蕩回升、結構分化緩和的情況。
對于基金投資者而言，在當前市場格局下，加息周期中的股票資產的預期收益仍然高于固定收益資產，因此，在整個基金組合的中長期配置仍應以偏股型基金為主，債券型和貨幣型等低風險基金為輔。
在震蕩向上的市場中，主動投資管理的偏股型基金對于階段性和結構性行情的把握將提升收益機會。對市場震蕩行情的把握和個股的深入挖掘將成為影響下階段基金業(yè)績的重要因素?；诮谑袌龅恼鹗幾邉?，投資者仍應以基金管理人的個股選擇能力和應變能力為首要的考慮因素，選擇長期業(yè)績優(yōu)秀，投資管理能力較強的主動投資偏股型基金。此外，傳統(tǒng)行業(yè)與新興成長行業(yè)之間的估值比較水平從長期看圍繞一個穩(wěn)定的中軸水平上下波動。當前，周期性行業(yè)的估值普遍偏低，基于周期性行業(yè)估值修復的預期，那些主要投資于低估值周期性行業(yè)的偏股型基金也不失為較好的選擇。
近期封閉式基金在大比例分紅的推動下，價格走勢明顯強于凈值，折價率持續(xù)下降。盡管從整體而言，封閉式基金的折價率短期內繼續(xù)下降的空間不大，但由于對沖工具的出現(xiàn)，折價率重返高位的可能性也將受到抑制。從長期投資的角度來看，折價率對應的年化收益較高的封閉式基金仍然具備一定優(yōu)勢。同時，對于那些折價率過低的基金，應警惕分紅兌現(xiàn)后的價格下跌風險。
