深圳2009年9月1日電 /美通社亞洲/ -- 近日，招商證券研發(fā)中心策略研究團(tuán)隊(duì)發(fā)布一周投資策略，主要內(nèi)容如下：
CPI 轉(zhuǎn)正時(shí)市場(chǎng)形勢(shì)才有望重新趨好。對(duì)于中期內(nèi)的市場(chǎng)走勢(shì)，招商證券策略研究小組認(rèn)為 CPI 何時(shí)轉(zhuǎn)正是值得關(guān)注的指標(biāo)，原因在于：CPI 轉(zhuǎn)正意味著真實(shí)利率下降，房地產(chǎn)復(fù)蘇才有望得到強(qiáng)化；CPI 轉(zhuǎn)正意味著居民儲(chǔ)蓄存款外流、活期化等才會(huì)更加顯著，市場(chǎng)流動(dòng)性才有望得到明顯補(bǔ)充。在 CPI 轉(zhuǎn)正并趨于爬升之前，市場(chǎng)可能會(huì)繼續(xù)震蕩格局。招商證券策略研究小組建議關(guān)注 CPI 走勢(shì)及其對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)判斷的意義。
外需是決定未來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率和市場(chǎng)走勢(shì)的關(guān)鍵。外需的意義不僅僅是找?guī)讉€(gè)出口行業(yè)來(lái)投資，更重要的是在內(nèi)需復(fù)蘇出現(xiàn)一定的制約之后，外需將在邊際上決定未來(lái)總需求的強(qiáng)度，從而決定了未來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的斜率，而市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率的預(yù)期能否重新回到7月數(shù)據(jù)公布之前的狀態(tài)是股市能否重新走強(qiáng)的關(guān)鍵。因此，外部經(jīng)濟(jì)尤其是美國(guó)是值得關(guān)注的重點(diǎn)。
美國(guó)復(fù)蘇動(dòng)力主要來(lái)自于政府投資增長(zhǎng)以及私人投資、出口的降幅縮小。按支出法，美國(guó)2季度-1%的增長(zhǎng)中政府投資增長(zhǎng)了5.6%，私人投資和出口降幅分別大幅收窄30和20個(gè)點(diǎn)。可以預(yù)期的是，由于前面四個(gè)季度的深幅下滑，3季度由于財(cái)政投資和補(bǔ)庫(kù)存的因素會(huì)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)可能有較大幅度的反彈。但從個(gè)人消費(fèi)支出看，由上季度的0.6%下降到-1.2%，繼續(xù)保持衰退態(tài)勢(shì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率的預(yù)期是否會(huì)在四季度也出現(xiàn)修正是值得關(guān)注的。
策略和行業(yè)配置：招商證券策略研究小組仍然認(rèn)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過(guò)程仍將持續(xù)，此次市場(chǎng)調(diào)整的性質(zhì)仍然是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過(guò)程中的休整，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率平緩化的態(tài)勢(shì)可能還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。因此，建議短期繼續(xù)關(guān)注穩(wěn)定增長(zhǎng)的消費(fèi)品（食品飲料、醫(yī)藥、服裝、商業(yè)等）、成本壓力推遲的工業(yè)下游（汽車、家電、機(jī)械等）、以及出口復(fù)蘇明朗化的部分行業(yè)（電子、家具等）。中期內(nèi)，等待 CPI 轉(zhuǎn)正、PPI 趨勢(shì)回升后，配置重點(diǎn)再向金融地產(chǎn)及中、上游等行業(yè)轉(zhuǎn)移。
上周招商證券行業(yè)研究員推薦的公司中，建議關(guān)注大楊創(chuàng)世、航天電器、康美藥業(yè)、江鈴汽車、三一重工等。
