深圳2009年8月25日電 /美通社亞洲/ -- 招商證券基金研究小組發(fā)布基金市場一周觀察，具體內(nèi)容如下：
由于近期宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)未看到超預(yù)期的亮點，股票市場對上半年市場上漲累計的風(fēng)險進(jìn)行集中釋放。持有權(quán)益類資產(chǎn)較多的偏股型基金也全線下跌，但相比指數(shù)而言損失要小。封閉式基金上周表現(xiàn)出一定的抗跌性。開放式基金方面，除了指數(shù)基金跌幅較大，主動投資的偏股型基金整體跌幅略小于市場指數(shù)。公募基金整體市場暴露水平?jīng)]有大幅振蕩，顯示了大部分基金對后市還持有相對樂觀的態(tài)度，但數(shù)據(jù)顯示個別基金之間仍然表現(xiàn)出較大的多空差異。
對國內(nèi)基金市場的實證研究顯示，資產(chǎn)配置是決定組合業(yè)績的重要因素。特別近年來市場趨勢對投資策略的影響漸漸增強(qiáng)，調(diào)整倉位或整個組合的市場風(fēng)險暴露往往是基金下階段運作的決定性因素。因而投資者在選擇個別基金時，了解基金經(jīng)理對下階段市場走勢的看法，以及相應(yīng)資產(chǎn)配置的調(diào)整思路是很關(guān)鍵的。
從對基礎(chǔ)股票市場的影響程度來看，招商證券基金研究小組認(rèn)為有兩個因素可能會有較大影響，一是貨幣缺口的變動。雖然貨幣缺口短期內(nèi)還不會快速縮小或轉(zhuǎn)正為負(fù)，從貨幣缺口和資本市場的關(guān)系看，需要關(guān)注貨幣缺口趨勢的新變化以及未來市場趨勢不確定性的增加。二是關(guān)注經(jīng)濟(jì)走勢的不確定性。特別是7月份數(shù)據(jù)公布之后，固定資產(chǎn)投資增速有見頂可能、地產(chǎn)開工復(fù)蘇力度低于預(yù)期，要關(guān)注這種會把市場大趨勢的風(fēng)險時點提前到今年下半年的可能性。
招商證券基金研究小組對市場中期走勢仍較為樂觀。在新的數(shù)據(jù)推翻前述分析之前，仍傾向于將此次調(diào)整的性質(zhì)界定為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中的正常調(diào)整，而不是經(jīng)濟(jì)趨勢發(fā)生改變的調(diào)整。
盡管如此，由于近期連日調(diào)整，重挫了市場信心，短期調(diào)整的風(fēng)險仍然存在。招商證券基金研究小組建議持有 ETF 或封閉式基金等流動性較好的基金產(chǎn)品的投資者，短期可考慮順市場趨勢而為，適當(dāng)進(jìn)行市場風(fēng)險規(guī)避。
對已持有偏股型開放式基金的投資者，并不建議當(dāng)前進(jìn)行贖回。由于主動投資的偏股型基金一般都會積極的進(jìn)行擇時，況且開放式基金調(diào)整組合的價格和時間成本都較高，對于短期市場波動基金投資者沒有必要在這個層面進(jìn)行過多交易。謹(jǐn)慎起見可以待8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出來之后，再進(jìn)行恰當(dāng)?shù)拇箢愘Y產(chǎn)的配置調(diào)整。
目前封閉式基金整體折價率還在20%以上，今年以來封閉式基金凈值漲幅較大，下半年的分紅行情值得期待。因此，建議投資者關(guān)注凈值增長較好，具有較強(qiáng)分紅能力，折價率較高的封閉式基金，待市場好轉(zhuǎn)后，將獲得折價率回歸和凈值增長的雙重收益。
