北京2017年6月26日電 /美通社/ -- 6月24日，中國領(lǐng)先財富管理機構(gòu)宜信財富首屆資本市場投資論壇在北京舉辦。宜信財富聯(lián)合21世紀經(jīng)濟報道共同發(fā)布了《2017資本市場投資報告》（下簡稱報告），對中國高凈值人群投資者參與資本市場的機遇和挑戰(zhàn)進行了深入剖析。
《報告》認為，國內(nèi)高凈值投資者存在把資本市場簡單等同于股市的理解偏差。其實真正的資本市場投資也包括了對債券、商品、貨幣（本幣、外匯）、衍生品（股指期貨、期權(quán)等）的資產(chǎn)類別以及對公募基金、對沖基金等投資工具的投資。在不少中國高凈值人士現(xiàn)有的資產(chǎn)包中，往往也會針對上述品種做一定的配置。而多策略母基金，是解決中國個人投資者投資資本市場的較佳途徑。
結(jié)合報告及宜信財富11年的財富管理實踐，宜信創(chuàng)始人、CEO唐寧指出，對于高凈值人士來說，投資于資本市場最合適的方式，是通過多策略母基金，投資于多家頂級投顧管理的基金。因為每個投顧都有不同的取勝之道，但也有各自的策略適用性和相應(yīng)的風(fēng)險，多策略母基金則可以通過將相關(guān)性較低的不同策略有效配置到一起，做到“風(fēng)險可控，回報可期”。
作為中國首家讓資產(chǎn)配置理念落地的財富管理機構(gòu)，宜信財富推出的多策略母基金，是以“跨地域國別”、“跨資產(chǎn)類別”、“以母基金方式超配另類資產(chǎn)”的資產(chǎn)配置“黃金三原則”為核心，在產(chǎn)品設(shè)計流程上，著重于通過跨資產(chǎn)、跨策略、跨市場的方式構(gòu)建組合。所選取的子基金，即包括了股票多空策略、宏觀對沖策略、事件驅(qū)動策略、量化對沖策略，固定收益策略、CTA策略、外匯策略、高頻策略等不同的投資策略，覆蓋了股票，債券，貨幣、商品、衍生品等不同的資產(chǎn)類別。
多策略母基金的世界沒有極端天氣
它會一直保持“全天候”作戰(zhàn)的能力
《報告》指出，從過往諸多歷史經(jīng)驗來看，沒有哪一類資產(chǎn)能夠持續(xù)表現(xiàn)強勢，單一策略也永遠難以持續(xù)性獲取超額收益。不同市場環(huán)境下，不同投資策略的風(fēng)險收益特征截然不同。
舉例而言，股災(zāi)對于股票多頭策略來說是“風(fēng)暴”，而對于股票多空策略而言只是“細雨”，對于合成期貨空頭策略則是“陽光”。
如果將視野進一步放大到全球資本市場的角度，這種對比也將更為明顯?！秷蟾妗芬靡诵咆敻坏臄?shù)據(jù)，分析了從1999年-2017年5月的全球大類資產(chǎn)配置表現(xiàn)情況后發(fā)現(xiàn)，在中國A股表現(xiàn)較差的2008年（全年下跌61.8%）、2011年（全年下跌22.9%）、2016年（全年下跌19.1%）這幾個年份中，全球資本市場范疇中卻擁有很多表現(xiàn)較好的資產(chǎn)標的，比如2008年的環(huán)球債券取得了全年上漲5.6%的成績，在2011年黃金全年實現(xiàn)上漲10.2%，在2016年新興市場股市與發(fā)達國家股市分別實現(xiàn)全年上漲16.4%和7.5% 。
對于將多種策略科學(xué)組合的多策略母基金而言，由于在各個不同市場條件下，都能找到那些為其獲利的子策略，實現(xiàn)“全天候”的作戰(zhàn)，從而避免出現(xiàn)極端性的失誤，在不同的市場風(fēng)格中都能取得優(yōu)異的成績。
突破單一策略天花板
機構(gòu)博弈時代更需要多兵種協(xié)同作戰(zhàn)
現(xiàn)代戰(zhàn)爭陸、海、空兵種有其不同的能力輸出，但單一兵種在不同環(huán)境中永遠有其適應(yīng)能力的局限性，或許能夠贏得局部戰(zhàn)斗的勝利，但在一場長期戰(zhàn)爭中，多兵種協(xié)同作戰(zhàn)，才更有把握走到最后，而這正是多策略母基金的現(xiàn)實寫照。
從歷史的經(jīng)驗看，機構(gòu)的單一策略投資往往存在兩層難以突破的“天花板”。第一層天花板是局限于策略本身對機構(gòu)管理人的主觀判斷力要求。比如在事件驅(qū)動策略中，策略運用的成功與否取決于投資者的分析能力和對事件結(jié)局判斷的準確性。一旦對事件結(jié)局判斷失誤，就可能導(dǎo)致巨虧。
另一層天花板則是投資策略本身無法回避的市場系統(tǒng)性風(fēng)險。比如在2007年-2008年美國次貸危機期間，CISDM對沖基金指數(shù)的凈值數(shù)據(jù)顯示，股票多頭策略對沖基金指數(shù)、股票多空策略對沖基金指數(shù)、事件驅(qū)動策略對沖基金指數(shù)和可轉(zhuǎn)債套利策略對沖基金指數(shù)的凈值都出現(xiàn)了大幅回撤。
由于將資金按比例分散布局于不同市場、不同策略，多策略母基金卻可以通過科學(xué)的組合突破單一策略投資現(xiàn)有的天花板，并根據(jù)市場行情變化調(diào)整各策略配置比例，在各種行情下均可充分利用資金從而捕捉投資機會。
一組數(shù)據(jù)可以展示多策略投資方式的魅力。根據(jù)《報告》，從1999年12月到2017年1月，多策略對沖基金指數(shù)相對于單一市場或單一行業(yè)指數(shù)都有相對穩(wěn)定的超額回報。對比同期的MSCI全球股指，多策略對沖基金指數(shù)跑贏超過240%。
選人比選股更難
宜信財富全球范圍打造精英組合
多策略母基金能否取得佳績，母基金管理人是關(guān)鍵，因為只有頂級的母基金才能擁有大量獨占的子基金（管理人）資源。
《報告》指出，優(yōu)秀的母基金管理人需要做到兩點：一是拓寬視野引入創(chuàng)新投資工具，短期來看，單一策略的表現(xiàn)差異性會很大，長期來看，有的策略會失效，但新的有效策略會不斷涌現(xiàn)，因此母基金管理人需要不斷擴寬視野，引入創(chuàng)新投資工具；二是動態(tài)資產(chǎn)管理，同樣，即使是同一策略，不同的子基金管理人也會表現(xiàn)差異巨大，母基金管理人需要不斷對子基金管理人進行考察、評估以及重新配置。
不過，從實踐情況看，“人多勢眾”在這一領(lǐng)域是毫無說服力的，這是因為“精華”幾乎都存在一個若隱若現(xiàn)的小圈子里，只有身在那個集中了資本市場投資領(lǐng)域所有精英人群的圈子中，才能獲得第一手的投資信息，也才能在第一時間捕獲到理想的目標。
宜信財富資本市場董事總經(jīng)理、智能理財投米RA負責(zé)人兼首席投資官王福星Frank wang表示，做全球母基金的中國管理人需要兩種溝通能力，一是雙語乃至多語溝通的能力，二是進行專業(yè)溝通的能力。前者是溝通基礎(chǔ)，而后者是母基金管理人與那些數(shù)理天才、金融學(xué)霸背景的對沖基金大佬打交道的前提?？梢哉f，具備上述條件，當前能夠在全球范圍內(nèi)做母基金的中國人，是非常有限的，而宜信財富卻把他們匯聚了一個團隊。
唐寧同樣認為母基金的角色極為關(guān)鍵。因為不同的子基金管理人都有自己的獨門武功，母基金管理人就是要找到各個門派大掌門以及未來的掌門,他們不僅要清晰地了解到各個門派的“武功秘籍”是什么，還要能夠找到各個武功門派之中的掌門人亦或者是未來的“掌門人”。并且還要利用自己的專業(yè)技能將這些“掌門人”合適地配置在同一個“競技場”上，通過將相關(guān)性較低的5個、6個甚至7個“掌門人”有機搭配在一起，讓這套“組合拳”比任何一個單一的武功套路都要更加強大、更加靠譜，最終形成一門風(fēng)險可控、回報可期的“絕世神功”。
