中國企業(yè)需科技及監(jiān)管機構(gòu)支持以趕上國際同業(yè)ESG披露水平

中國平安保險（集團）股份有限公司 (以下簡稱「中國平安」或「平安」；香港證券交易所 2318，上海證券交易所 601318) 于6月15日宣布，平安數(shù)字經(jīng)濟研究院發(fā)表了一份有關(guān)中國環(huán)境、社會與治理（ESG）披露的最新報告。報告認為，隨著中國監(jiān)管機構(gòu)開始逐步強制要求上市公司披露環(huán)境相關(guān)信息及海內(nèi)外投資者更加重視企業(yè)的ESG表現(xiàn)，中國企業(yè)需要獲得支持，以提供達到國際同業(yè)水平和具價值的ESG數(shù)據(jù)及洞察。

2020年是全球經(jīng)濟的分水嶺。在全球新冠疫情蔓延的影響下，更加凸顯了公司除財務(wù)表現(xiàn)外，在 ESG問題上的綜合表現(xiàn)對公司在危機中韌性與其長期價值影響。因此，已逐步走入主流的負責(zé)任投資趨勢在今年將進一步加強，投資者要求企業(yè)提供更多有關(guān)其對環(huán)境和社會所產(chǎn)生的影響及自身風(fēng)險管理的信息，以便作出更佳的投資決策及決定在那些方面可以運用其影響力改善被投企業(yè)的可持續(xù)管理模式。然而對于ESG投資來說，中國大陸 ESG信息披露質(zhì)量不高成為了影響ESG在中國發(fā)展的核心障礙。

該報告呼吁通過科技的應(yīng)用持續(xù)自動監(jiān)測 ESG指標及進行具洞察力的數(shù)據(jù)分析，使 ESG的披露更加規(guī)范，評價更加精準 ，從而體現(xiàn)更高的投資價值。報告同時呼吁中國監(jiān)管機構(gòu)為市場制訂統(tǒng)一的 ESG披露指引。

概覽

中國企業(yè)正面對因更嚴格的監(jiān)管要求及投資者對高質(zhì)量 ESG披露的需求所帶來的嚴峻挑戰(zhàn)：

1. 盡管ESG信息披露率持續(xù)提升，中國的主要企業(yè)仍落后于成熟資本市場的同業(yè)。

• 2019年，85%的滬深300(CSI)企業(yè)發(fā)布年度ESG報告，盡管較2013年的54%有所提升，但當(dāng)中僅12%的報告經(jīng)過第三方審計。
• 根據(jù)彭博分別給予包括滬深300、澳大利亞ASX200、香港恒生、日經(jīng)225、美國標普500、英國富時100和韓國KOSPI200在內(nèi)的股指成分股于2013年至2018年期間的平均ESG披露得分作比較，滬深300企業(yè)在ESG信息披露的范圍和質(zhì)量上排名最低。

2.?大多數(shù)企業(yè)并未設(shè)立收集高質(zhì)量ESG數(shù)據(jù)的流程。許多企業(yè)并未設(shè)立精簡的內(nèi)部數(shù)據(jù)收集流程，以收集詳盡的ESG數(shù)據(jù)。通過人工跨部門收集數(shù)據(jù)會導(dǎo)致數(shù)據(jù)質(zhì)量下降，收集流程亦費時。對于收入來源復(fù)雜并擁有多個子部門的大型企業(yè)而言，這一點尤具挑戰(zhàn)。此外，企業(yè)每年發(fā)表ESG報告主要為滿足監(jiān)管要求，很少進行監(jiān)測并與同行對標，普遍對如何提升ESG表現(xiàn)缺乏切實可行的洞察。

該報告建議企業(yè)應(yīng)借助科技解決方案收集、監(jiān)測 ESG數(shù)據(jù)，并從中學(xué)習(xí)。數(shù)據(jù)收集、監(jiān)測應(yīng)為跨部門的自動化流程，而非依賴人工處理。企業(yè)應(yīng)持續(xù)監(jiān)測這些數(shù)據(jù) ，而不應(yīng)視為每年一度的工作。另外，與其對披露那些指標感到困惑，企業(yè)應(yīng)根據(jù)相關(guān)指引制定一份清單，以減少因應(yīng)對不同要求所需的資源投入。

3.?披露指引較多且分散，導(dǎo)致企業(yè)對于哪些ESG信息需要披露而感到困惑。滬深300的企業(yè)遵循9套由不同金融監(jiān)管機構(gòu)、非金融監(jiān)管機構(gòu)和證券交易所按不同目標制定的ESG披露指引，并須回應(yīng)多家ESG評級機構(gòu)的要求。鑒于不同的評級機構(gòu)用以量度企業(yè)ESG績效的框架及評估流程各異，導(dǎo)致績效表現(xiàn)出現(xiàn)巨大差異，為企業(yè)帶來不同的信號。根據(jù)社會價值投資聯(lián)盟(CASVI)、商道融綠、華證指數(shù)和富時羅素等四家ESG評級機構(gòu)的分析，平均相關(guān)系數(shù)僅為33，說明不同評級機構(gòu)對企業(yè)的ESG績效評價不一致。

欠缺統(tǒng)一的披露指引，導(dǎo)致企業(yè)難以了解那些信息對其股東和外部評級最為重要。因此， 他們傾向報告較為容易披露而非重要的指標。例如：企業(yè) 在定性指標，以及本來已屬于業(yè)績報告部分內(nèi)容的披露率更高。

該報告建議中國監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)推出統(tǒng)一的披露指引，并聚焦企業(yè)必需披露的重要指標。盡管不同指引發(fā)行機構(gòu)的目標及范圍有別，然而應(yīng)設(shè)立一套明確及實質(zhì)的必須披露的子指標。中國的監(jiān)管機構(gòu)和交易所應(yīng)建基于國際機構(gòu)的指引及建議，如全球報告倡議組織(Global Reporting Initiative 或GRI)及聯(lián)合國責(zé)任投資原則(Principles for Responsible Investment 或PRI等)，并結(jié)合中國企業(yè)所面對的本地市場考慮因素。此外，監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)鼓勵企業(yè)對 ESG披露進行審計。ESG是對中國公司治理的重要補充。更佳ESG披露及績效表現(xiàn)能有助提高國際投資者對中國企業(yè)的信心和價值。

4.?該報告亦呼吁投資者將 ESG信息納入投資決策中，并開發(fā)ESG投資工具，積極發(fā)揮股東影響力，并鼓勵中國公司更積極披露ESG信息。該報告建議投資者分三個階段實施ESG投資。在第一階段，投資經(jīng)理可以從簡單步驟入手，例如參考幾家主流的ESG評級機構(gòu)，按正、負面的評價進行篩選。至第二階段，深化ESG指標和評級框架的分析與應(yīng)用、分析ESG指標對投資決策的影響，并訂制與投資者自身投資風(fēng)格相符的評估框架。于第三階段，將ESG因素全面融合于自身的估值模型，并針對重要的ESG議題開展針對性的研究，包括氣候變化和人口趨勢等。資產(chǎn)擁有者亦可以將外部經(jīng)理的ESG做法納入其挑選投資經(jīng)理的標準之一。與企業(yè)溝通時，投資者應(yīng)鼓勵他們提供更具體，跨度較長的ESG數(shù)據(jù)。只有在投資者和監(jiān)管機構(gòu)表達明確期望下，公司才更有動力改進其披露水平。

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