深圳2010年11月22日電 /美通社亞洲/ -- 近日，招商證券策略研究小組發(fā)布一周投資策略，主要內(nèi)容如下：
在此前的報告中，招商證券策略研究小組多次指出，國慶節(jié)之后的這一波反彈行情，其性質(zhì)類似于03年底至04年初，一旦通脹攀升超越預(yù)期而流動性將收縮，那么行情將會面臨結(jié)束，這也正是所說的“通脹先是機(jī)會后是風(fēng)險”的邏輯之所在，更是建議“盯著美元趨勢和通脹進(jìn)度”的原因。
流動性緊縮步伐加快，市場繼續(xù)承受壓力。在短短的兩周內(nèi)，央行再次提高存款準(zhǔn)備金率，既凸顯了當(dāng)前流動性過度寬松和通脹形勢的嚴(yán)峻程度，又表明了政府對控制通脹和回收流動性的決心。市場在前期急跌之后雖會有技術(shù)性反彈的可能性，但總體而言，在通脹攀升和流動性回收的過程中，市場將繼續(xù)承受調(diào)整壓力，直至通脹問題解決。
中期內(nèi)行情的演繹邏輯。招商證券策略研究小組猜想，在未來一段時間內(nèi)，市場仍會對通脹擔(dān)憂；此后，隨著流動性收縮對通脹的抑制，經(jīng)濟(jì)增長也勢必會受到影響，屆時市場的擔(dān)心將從通脹轉(zhuǎn)回到經(jīng)濟(jì)增長；只有當(dāng)通脹下降后、而流動性再次放松之時市場才能真正再次走上明確的上升過程。
行業(yè)方面，在流動性收縮過程中，周期性行業(yè)雖然估值已經(jīng)較為便宜，但是受制于流動性緊縮以及未來可能出現(xiàn)的對經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)心，暫時不具備投資機(jī)會，周期類行業(yè)出現(xiàn)明確反彈的時機(jī)應(yīng)該在通脹下降之后而流動性再次放松之時；消費(fèi)品行業(yè)盡管因估值較高和價格管制有補(bǔ)跌的可能性，但是在通脹回落、流動性再次放松之前仍是獲取相對收益的選擇對象。（本通稿依據(jù)招商證券11月22日《一周投資策略》的內(nèi)容所寫。）
