深圳2010年10月25日電 /美通社亞洲/ -- 近日，招商證券策略研究小組發(fā)布一周投資策略，主要內(nèi)容如下：
上周 A 股市場(chǎng)上漲勢(shì)頭有所弱化，兩市總體呈現(xiàn)振蕩格局，央行意外加息并未給市場(chǎng)帶來(lái)一定沖擊，上證指數(shù)收盤基本持平。汽車、機(jī)械等業(yè)績(jī)穩(wěn)定、估值較低的行業(yè)領(lǐng)漲，前期跌幅較大的通信設(shè)備、傳媒、電子、食品飲料以及醫(yī)藥等行業(yè)表現(xiàn)較好，煤炭行業(yè)則延續(xù)了強(qiáng)勁勢(shì)頭。
海外數(shù)據(jù)方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)溫和增長(zhǎng)，住房市場(chǎng)依然低迷，貸款活動(dòng)仍維持在低位；美聯(lián)儲(chǔ)將采取進(jìn)一步的量化寬松措施的概率增加。英國(guó)9月份公共部門凈借貸達(dá)到自1993年以來(lái)的較高水平，英國(guó)政府宣布將在未來(lái)五年削減約830億英鎊赤字。德國(guó)10月 ZEW 經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)小幅下降至-7.2，經(jīng)濟(jì)現(xiàn)況指數(shù)則升至72.6。
國(guó)際商品市場(chǎng)方面，小麥、玉米、大豆、棉花價(jià)格繼續(xù)上漲。受前期部分國(guó)家遭遇嚴(yán)重自然災(zāi)害及氣候異常等因素影響，自7月份以來(lái)，國(guó)際市場(chǎng)小麥、玉米、棉花、大豆等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲，近期仍然繼續(xù)攀升。10月份以來(lái)，國(guó)際小麥現(xiàn)貨價(jià)格漲幅超過(guò)6%，玉米現(xiàn)貨漲幅超過(guò)16%、大豆現(xiàn)貨漲幅超過(guò)11%；美國(guó)棉花期貨價(jià)格較7月中旬漲幅超過(guò)40%，國(guó)內(nèi)鄭棉期貨價(jià)格則較8月底上漲超過(guò)50%。
大盤或階段性整固，建議均衡配置。三季度招商證券策略研究小組推薦消費(fèi)品，四季度報(bào)告建議提高周期性行業(yè)的配置。節(jié)后市場(chǎng)出現(xiàn)了快速上漲，主要由煤炭、有色等周期類行業(yè)拉動(dòng)，周期類行業(yè)上漲沒(méi)有超出四季度報(bào)告的預(yù)期，但上升速度卻在預(yù)料之外。在周期類行業(yè)估值水平出現(xiàn)快速修復(fù)之后，市場(chǎng)有可能迎來(lái)階段性的整固，在結(jié)構(gòu)方面，目前建議可以保持大體的均衡配置。
中期內(nèi)仍然建議關(guān)注美元走勢(shì)和通脹進(jìn)度。對(duì)于中期內(nèi)的走勢(shì)，已在前期的報(bào)告中多次指出，要密切關(guān)注美元走勢(shì)和通脹進(jìn)度，加息已經(jīng)表明政府對(duì)通脹的重視，但畢竟通脹尚未達(dá)到高通脹的臨界水平，在通脹上行而未達(dá)到高通脹階段時(shí)市場(chǎng)總體環(huán)境仍然有利，但若通脹持續(xù)超預(yù)期攀升并逐步靠近高通脹的臨界水平，行情就會(huì)面臨風(fēng)險(xiǎn)，屆時(shí)市場(chǎng)的風(fēng)格會(huì)再次轉(zhuǎn)變到消費(fèi)品上來(lái)。這正是判斷本輪市場(chǎng)可能類似于03年底至04年初那波行情的原因和邏輯，當(dāng)然，這一點(diǎn)需要邊走邊看。
