北京2020年12月21日 /美通社/ -- 人的精力是有限的,企業(yè)也是如此。
“專注專業(yè)、大舍大得”,只有專注的企業(yè),才能把全部的精力、資金和智慧傾注到主業(yè)上,也才能走得更高走得更遠(yuǎn)。豆神教育就是一家這樣的公司。
近期,公司擬通過(guò)剝離信息安全資產(chǎn)、定向增發(fā)、股權(quán)激勵(lì)等,更加聚焦大語(yǔ)文賽道主業(yè)發(fā)展,不斷夯實(shí)其先發(fā)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
剝離傳統(tǒng)業(yè)務(wù) 收攏積蓄力量
11月27日晚,公司公告全資子公司云安信息擬作價(jià)2.5億元,向共青城眾智、中電信息、奇安信息及馬莉4個(gè)交易對(duì)手方出售江南信安100%股權(quán),各受讓方按受讓股權(quán)比例支付價(jià)款,轉(zhuǎn)讓完成后,公司將不再持有江南信安的股份。江南信安凈資產(chǎn)為6,674.71萬(wàn)元,按照2.5億的作價(jià),增值率達(dá)到274.55%。江南信安是一家信息安全公司,是豆神教育剝離信息安全業(yè)務(wù)的第二步計(jì)劃。
2018年,著眼于教育行業(yè)未來(lái)廣闊的發(fā)展前景,豆神教育通過(guò)收購(gòu)子公司中文未來(lái),正式轉(zhuǎn)型大語(yǔ)文賽道,此后又不斷加碼,同時(shí),為了更好聚焦主業(yè)發(fā)展,公司做出傳統(tǒng)業(yè)務(wù)將陸續(xù)剝離的決定,擬分兩步對(duì)外轉(zhuǎn)讓下屬信息安全業(yè)務(wù)相關(guān)子公司股權(quán)。
2018年11月,公司作價(jià)5.1億,出售6家信息安全業(yè)務(wù)子公司股權(quán),完成分拆信息安全業(yè)務(wù)兩步走的第一步。本次出售江南信安是延續(xù)公司一貫的思路,而之所以做出這樣的決定,在于公司聚焦主業(yè)做減法。2020年1-9月,教育及其他業(yè)務(wù)占公司總收入的91.38%,而信息安全業(yè)務(wù)僅占8.62%,信息安全業(yè)務(wù)占公司總收入的比重不足10%。
另一方面,公司在2018年開(kāi)始轉(zhuǎn)型聚焦大語(yǔ)文業(yè)務(wù)以來(lái),資源、資金等全部?jī)A斜于教育板塊,無(wú)法對(duì)信息安全業(yè)務(wù)在研發(fā)、市場(chǎng)方面加大投入,導(dǎo)致信息安全業(yè)務(wù)的產(chǎn)品無(wú)法及時(shí)更新,產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力下降。而聚焦主業(yè),對(duì)于江南信安同樣適用,剝離出去不失為一個(gè)好選擇。
本次購(gòu)買方包括央企中國(guó)中電國(guó)際信息服務(wù)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“中電信息”)和北京奇安創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡(jiǎn)稱“奇安基金”)。中電信息是中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)旗下的信息服務(wù)龍頭企業(yè);奇安基金是中國(guó)科創(chuàng)板信息安全龍頭企業(yè)奇安信主導(dǎo)的基金,專注于投資網(wǎng)絡(luò)信息安全領(lǐng)域,目前已投資數(shù)十家信息安全創(chuàng)業(yè)公司。中電信息和奇安基金在江南信安所處的行業(yè)擁有強(qiáng)大的資源和豐富的經(jīng)驗(yàn),業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度高,協(xié)同性強(qiáng),在中電信息和奇安基金的賦能下,江南信安業(yè)績(jī)預(yù)期將會(huì)有比較大的提升。
在12月18日公司召開(kāi)的臨時(shí)股東大會(huì)上,審議并通過(guò)了《關(guān)于擬簽署下屬子公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的議案》,99.67%的股東投下了同意選票,議案得以高票通過(guò),顯示出股東對(duì)公司決定的認(rèn)可。
聚焦大語(yǔ)文 夯實(shí)先發(fā)優(yōu)勢(shì)
豆神教育剝離資產(chǎn)后,短期內(nèi)可收回1.81億元資金,為主營(yíng)業(yè)務(wù)大語(yǔ)文發(fā)展提供支持,公司還通過(guò)定向增發(fā)等,不斷夯實(shí)公司的先發(fā)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),伴隨著語(yǔ)文教改和教培線上化雙重紅利,公司未來(lái)成長(zhǎng)空間較大。
公司是大語(yǔ)文賽道的龍頭企業(yè),經(jīng)過(guò)十余年的運(yùn)營(yíng),已經(jīng)擁有團(tuán)隊(duì)、品牌、內(nèi)容、運(yùn)營(yíng)和技術(shù)等諸多方面的優(yōu)勢(shì)。眾所周知,語(yǔ)文培訓(xùn)相較于其他學(xué)科,內(nèi)容更豐富,體系更復(fù)雜,更需要對(duì)學(xué)科內(nèi)涵的深刻理解,其核心壁壘在于公司業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)人才和經(jīng)驗(yàn)積累。公司大語(yǔ)文教育培訓(xùn)業(yè)務(wù)的核心團(tuán)隊(duì)為原中文未來(lái)團(tuán)隊(duì)。團(tuán)隊(duì)核心成員均畢業(yè)于北京大學(xué)、北京師范大學(xué)等國(guó)內(nèi)頂尖院校中文系。其中,領(lǐng)軍人物竇昕(現(xiàn)任公司總裁),深耕語(yǔ)文教育十余載,深受行業(yè)認(rèn)可,有“竇神”之稱。也因此公司擁有過(guò)硬的品牌,根據(jù)艾媒咨詢發(fā)布的《2019 中國(guó)教育培訓(xùn)行業(yè)上市公司網(wǎng)絡(luò)口碑榜》,豆神教育位列全部上市公司第二位。內(nèi)容上,公司建立獨(dú)有的語(yǔ)文教研體系,配合公司“一個(gè)直營(yíng)校搭配三個(gè)加盟?!?(“1+3”模式)進(jìn)行的業(yè)務(wù)布局,公司實(shí)現(xiàn)了快速擴(kuò)張。截止2020年6月底,公司的大語(yǔ)文業(yè)務(wù)已經(jīng)在全國(guó)建立起了111個(gè)直營(yíng)學(xué)習(xí)中心和346個(gè)加盟學(xué)習(xí)中心,并在海外如加拿大溫哥華、美國(guó)硅谷建立了大語(yǔ)文分校。
公司之所以“錨定”大語(yǔ)文賽道,一方面在于公司是大語(yǔ)文賽道龍頭企業(yè),具有先發(fā)優(yōu)勢(shì),另一方面,還在于大語(yǔ)文賽道廣闊的發(fā)展前景。2019年高考全國(guó)卷數(shù)學(xué)、理化等理科考題為了創(chuàng)設(shè)真實(shí)情境中的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題,大幅增加了題目篇幅,對(duì)學(xué)生閱讀理解能力和閱讀速度提出了很高要求,即考理科的同時(shí)也在考語(yǔ)文,充分體現(xiàn)出語(yǔ)文統(tǒng)領(lǐng)全科的基礎(chǔ)性地位。語(yǔ)文的權(quán)重也將增加。據(jù)2019年6月國(guó)務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于新時(shí)代推進(jìn)普通高中育人方式改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》,2022年前全國(guó)普通高中將全面使用新教材的政策及“3+3”模式。三大主科中數(shù)學(xué)命題難度下降,英語(yǔ)一年兩考,而語(yǔ)文的廣度和難度提升,更加突出語(yǔ)文的基礎(chǔ)性地位。因此,語(yǔ)文培訓(xùn)剛需程度提升,參培率顯著提高,預(yù)期未來(lái)在培訓(xùn)市場(chǎng)規(guī)??赡苓_(dá)到千億級(jí)別。據(jù)測(cè)算,按照國(guó)內(nèi)中小學(xué)生群體1.8億人、30%參培率、5000元年收費(fèi)來(lái)計(jì)算,遠(yuǎn)期語(yǔ)文培訓(xùn)市場(chǎng)空間有望超過(guò)3000億元。
因?yàn)檎Z(yǔ)文課外培訓(xùn)難度大,門(mén)檻高的特點(diǎn),更容易形成馬太效應(yīng)。豆神教育作為大語(yǔ)文領(lǐng)域的龍頭企業(yè),有先發(fā)優(yōu)勢(shì),可以通過(guò)快速連鎖化復(fù)制迅速搶占全國(guó)市場(chǎng),將獲得較高的市場(chǎng)占有率。正是基于這樣的前景,除了剝離資產(chǎn)之外,公司還定增募資發(fā)力。10月24日,公司發(fā)布定增預(yù)案,擬募資不超過(guò)20億元,全力把握行業(yè)發(fā)展所帶來(lái)的戰(zhàn)略機(jī)會(huì),大力發(fā)展大語(yǔ)文業(yè)務(wù),實(shí)現(xiàn)公司打造完善的大語(yǔ)文為核心的完整教育生態(tài)圈。此外,公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案發(fā)布,擬向70名高管和核心人員授予1875萬(wàn)股,約占總股本2.16%;本次授予限制性股票的業(yè)績(jī)考核目標(biāo)為以2019年為基數(shù),2021-2023年中文未來(lái)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)分別不低于100%/200%/350%,也顯示出公司對(duì)未來(lái)發(fā)展的信心。
券商機(jī)構(gòu)給予積極評(píng)價(jià)
券商機(jī)構(gòu)也對(duì)公司給予積極評(píng)價(jià),均表示看好公司長(zhǎng)期發(fā)展,投資價(jià)值凸顯。
國(guó)信證券最新研報(bào)表示,未來(lái)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)子公司的陸續(xù)剝離,可使公司擁有充足的資金發(fā)展教育主業(yè),竇昕擬二級(jí)市場(chǎng)或大宗交易增持,同樣也彰顯對(duì)大語(yǔ)文業(yè)務(wù)未來(lái)發(fā)展的信心,預(yù)計(jì)教育板塊中文未來(lái)和百年英才2020年-2022年EPS分別為0.21/0.39/0.55元,雖然公司短期股價(jià)顯著回調(diào),但公司邏輯不改,維持中線“買入”評(píng)級(jí)。
東方證券認(rèn)為,大語(yǔ)文賽道長(zhǎng)期成長(zhǎng)可期,公司師資與產(chǎn)品在行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力突出,定增計(jì)劃和股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃穩(wěn)步推進(jìn),經(jīng)過(guò)疫情挑戰(zhàn),團(tuán)隊(duì)保持強(qiáng)有力的執(zhí)行力和凝聚力,線下線上品牌統(tǒng)一逐步落地,長(zhǎng)期投資價(jià)值凸顯,看好公司長(zhǎng)期發(fā)展。2020年受疫情影響業(yè)績(jī)失真,教培業(yè)務(wù)采用可比公司21年平均PE是46.5倍,對(duì)應(yīng)市值為149億元;其他業(yè)務(wù)按凈資產(chǎn)計(jì)算為17億元,合計(jì)市值166億元,對(duì)應(yīng)股價(jià)19.08元/股,維持“買入”評(píng)級(jí)。
聚焦主業(yè)、勤練內(nèi)功是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵,豆神教育已經(jīng)在路上。