深圳2008年10月7日電 /新華美通/ -- 近日，招商證券基金研究團隊認為，節(jié)前在三大護市政策的影響下，基礎股票市場繼續(xù)大幅上漲，但由于國際環(huán)境以及內部經濟的不確定性，此次上漲僅構成短期反彈，投資者應把握時機，適時主動調整自己的基金組合，調整后高風險資產倉位仍然不宜過高。
國內市場十一休市期間，國際金融市場持續(xù)動蕩。美國較大的儲蓄銀行 -- 華盛頓互惠銀行，因不堪次貸危機的重負，25日被美國聯(lián)邦存款保險公司 (FDIC) 接管，成為美國歷史上倒閉的較大規(guī)模儲蓄銀行；美國7000億美元救市計劃幾經波折終于在眾議院獲得通過。次級債危機向歐洲蔓延，富通集團告急；因牽涉不同國家，歐洲要制定類似美國的救援計劃要困難的多；救助方案獲眾議院通過當天，道指大幅下跌。美國市場的大起大落表現(xiàn)出投資者的情緒并不穩(wěn)定，這場危機對美國以及全球金融市場和實體經濟的影響可能遠遠超過市場此前的預期。
從宏觀經濟層面來說，短期內仍不夠理想。在美國以及全球經濟下滑的形勢下，中國經濟難免受到波及；市場一直期待以擴大內需緩解出口的降低，然而內需下滑加強了市場對經濟減速的擔憂；上游生產資料價格雖有所下降，但將價格的下降最終還是歸結到需求的大幅下降上，從而進一步加強了對經濟擔憂。
在三項護市政策的推動下，國內 A 股市場上周開盤指數(shù)繼續(xù)大幅上揚，經過周中的調整后市場指數(shù)再度上漲收紅。三大護市政策的出臺，無疑很大程度上提升了投資者信心。由于國際經濟環(huán)境仍不穩(wěn)定，國內實體經濟前景尚未明朗，市場近期的大幅上漲可構成短期的反彈；但反彈后還可能遭遇大小非減持以及解套產生的賣壓，從而出現(xiàn)底部構筑過程中應有的反復走勢。對偏股型基金這樣以長期投資策略為主的金融工具而言，利好政策之后宏觀經濟形勢的變動和市場結構分化的格局，對未來投資策略具有更重要的影響。
對基金投資者而言，現(xiàn)階段保持過高的高風險資產比例仍有較大風險，但由于市場結構與前期相比已發(fā)生較大變動，而今年以來持續(xù)下跌的市場走勢又未能提供較好的調整基金組合的機會，投資者可在這次反彈中以較低成本完成基金組合調整。前期倉位較高的保守投資者可抓住市場反彈的機會，擇機減持高風險品種，以較低的成本調整基金組合；前期倉位較低的保守投資者應按兵不動；激進投資者可以適當增加偏股型基金的配置比例，但倉位仍然不宜過高，且須及時獲利了結。在經濟基本面情況未明朗之前，不宜大幅增加高風險基金的權重。
