今日(6月13日)收盤，上證綜指收于2148.36點(diǎn)，跌62.54點(diǎn)，跌幅為2.83%;深成指收于8432.43點(diǎn)，跌331.18點(diǎn)，跌幅為3.78%。兩市成交1607.64億元，較前一日交易量減少5.43%。23個(gè)申萬一級行業(yè)中有無一個(gè)行業(yè)上漲。其中，信息服務(wù)、電子元器件、醫(yī)藥生物表現(xiàn)居前，跌幅分別為-0.87%、-1.35%、-1.56%，房地產(chǎn)、交運(yùn)設(shè)備、有色金屬表現(xiàn)居后，跌幅分別為-4.13%、-4.14%、-4.18%。滬市有72只個(gè)股上漲，占比7.24%，深市有215只個(gè)股上漲，占比13.65%。非ST個(gè)股中，11只個(gè)股漲停，22只個(gè)股跌停。
我們認(rèn)為，今日市場大幅下跌受多重利空因素的影響：
首先，證監(jiān)會(huì)上周五發(fā)布《中國證監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見(征求意見稿)》，市場普遍據(jù)此猜測IPO重啟時(shí)間表基本確定。此次新股發(fā)行體制改革雖然從五方面推進(jìn)新股發(fā)行的市場化程度、強(qiáng)化發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)的誠信義務(wù)，但市場前期關(guān)心的股本結(jié)構(gòu)、發(fā)行機(jī)制等問題沒有被提及。同時(shí)，通過要求新股上市后6個(gè)月若破發(fā)則延長鎖定期的制度，不但未必可以降低新股發(fā)行的市盈率，更可能加重“炒新”現(xiàn)象。若近期新股發(fā)行，炒新造成的資金分流現(xiàn)象令人擔(dān)憂，或一定程度上誘發(fā)當(dāng)前場內(nèi)資金的流出。
第二，過去一周短期利率急劇上升，宏觀流動(dòng)性趨緊。以上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)為例，6月8日，隔夜品種上升至9.58%，7天品種上升至7.60%，且目前仍舊維持在高位?？紤]到季末銀行上繳存款準(zhǔn)備金以及外匯占款回落等因素，這種偏緊的流動(dòng)性短期內(nèi)仍會(huì)持續(xù)。
第三，境外股指近期震蕩加劇。受量化寬松(QE)退出預(yù)期的影響，美國近期進(jìn)入寬幅震蕩期。端午節(jié)長假三天美國大盤指數(shù)連續(xù)收陰。此外，今年漲幅較大的日經(jīng)225指數(shù)近期從高點(diǎn)回落約20個(gè)百分點(diǎn)。外圍環(huán)境不確定性的加大也對國內(nèi)市場產(chǎn)生偏空的影響。
總的來看，股市今日大幅下挫反映出市場對新股發(fā)行體制改革的失望、對短期內(nèi)IPO重啟的恐慌，當(dāng)期偏緊的流動(dòng)性更是在資金離場的過程中起到雪上加霜的作用，短期內(nèi)，這些因素逆轉(zhuǎn)的可能性不大，在沒有其它利好的情形下，維持弱勢格局的可能性較大。雖然今日盤面上中小盤個(gè)股表現(xiàn)強(qiáng)勢，但我們?nèi)耘f維持月報(bào)觀點(diǎn)，認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板、中小板在暴漲之后估值大幅提升，相對于一季報(bào)的業(yè)績和中報(bào)業(yè)績的預(yù)期嚴(yán)重背離，相反目前大盤股包含了較多的悲觀預(yù)期，假如中報(bào)預(yù)告或中報(bào)業(yè)績出來超出預(yù)期，可能成為推動(dòng)大盤股上漲的力量。在月底后，資金面的緊張局面將緩解，市場有望走出弱勢格局，在權(quán)益類基金的選擇上，建議投資者選擇選股能力強(qiáng)，配置上偏向中盤藍(lán)籌的基金。
