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公募基金周報(bào):結(jié)構(gòu)性行情恐近尾聲

2013-05-27 14:20

市場(chǎng)回顧

一、 基礎(chǔ)市場(chǎng)

上周,滬深兩市雙雙收漲。截止收盤(pán),上證綜指收于2288.53點(diǎn),漲5.66點(diǎn),漲幅為0.25%;深成指收于9304.86點(diǎn),漲58.58點(diǎn),漲幅為0.63%。小盤(pán)股強(qiáng)于大盤(pán)股。中證100下跌0.70%,中證500上漲2.46%。上周,23個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中有19個(gè)行業(yè)上漲,其中,信息服務(wù)、電子元器件、機(jī)械設(shè)備表現(xiàn)居前,漲跌幅分別為5.87%、5.42%、3.89%,金融服務(wù)、公用事業(yè)、采掘表現(xiàn)居后,漲跌幅分別為-0.48%、-0.84%、-1.08%。

上周,中信標(biāo)普全債指數(shù)上漲0.06個(gè)百分點(diǎn)。

上周,歐美主要市場(chǎng)普遍下跌,其中,道指下跌0.33%,標(biāo)普500下跌1.07%;道瓊斯歐洲50 下跌1.54%。亞太主要市場(chǎng)普遍下跌,其中,恒生指數(shù)下跌2.01%,印度孟買(mǎi)下跌2.87%。

上周各類(lèi)指數(shù)表現(xiàn)
指數(shù)名稱(chēng) 收盤(pán)指數(shù) 漲跌幅(%)
上證綜合指數(shù) 2288.53 0.25
滬深300 2597.23 0.2
深證成份指數(shù) 9304.86 0.63
上證基金指數(shù) 4101.41 0.09
深證基金指數(shù) 4957.44 -0.05
中證100 2465 -0.7
中證500 3782.07 2.46
道瓊斯工業(yè)平均指數(shù) 15303.1 -0.33
標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù) 1649.6 -1.07
道瓊斯歐洲50 2779.81 -1.54
法國(guó)巴黎CAC40指數(shù) 3956.79 -1.11
倫敦金融時(shí)報(bào)100指數(shù) 6654.34 -1.02
俄羅斯RTS指數(shù) 1388.52 -1.2
東京日經(jīng)225指數(shù) 14612.45 -3.47
恒生指數(shù) 22618.67 -2.01
韓國(guó)綜合指數(shù) 1973.45 -0.67
印度孟買(mǎi)Sensex30指數(shù) 19704.33 -2.87
中信標(biāo)普全債指數(shù) 1381.2 0.06
中債國(guó)債全價(jià)指數(shù) 118.17 0.04
中債企業(yè)債全價(jià)指數(shù) 100.66 0.11

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二、基金市場(chǎng)

上周,各類(lèi)型基金中股票型基金表現(xiàn)最好,上漲1.74%,混合型和指數(shù)型基金也分別增長(zhǎng)了1.25%和0.83%。QDII基金表現(xiàn)居后,下跌了1.58%。

上周,股票型基金中長(zhǎng)信內(nèi)需成長(zhǎng)、華商主題精選和信達(dá)澳銀消費(fèi)優(yōu)選點(diǎn)評(píng)表現(xiàn)居前,漲幅分別為7.62%、5.79%和5.66%;混合型基金中中郵核心優(yōu)勢(shì)、華富競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)選和金鷹中小盤(pán)精選的漲幅居前,分別為5.10%、4.68%和4.30%;封閉式基金中基金鴻陽(yáng)點(diǎn)評(píng)、基金泰和點(diǎn)評(píng)基金同益點(diǎn)評(píng)表現(xiàn)居前,漲幅分別為2.98%、2.26%和2.13%;QDII中匯添富黃金及貴金屬點(diǎn)評(píng)諾安全球黃金點(diǎn)評(píng)易方達(dá)黃金主題點(diǎn)評(píng)成長(zhǎng)排名居前,漲跌幅分別為1.84%、1.79%和1.74%。

權(quán)益類(lèi)基金收益率排名前五
股票型漲幅前五 混合型漲幅前五
名稱(chēng) 周漲跌幅(%) 名稱(chēng) 周漲跌幅(%)
長(zhǎng)信內(nèi)需成長(zhǎng) 7.62 中郵核心優(yōu)勢(shì) 5.1
華商主題精選 5.79 華富競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)選 4.68
信達(dá)澳銀消費(fèi)優(yōu)選 5.66 金鷹中小盤(pán)精選 4.3
農(nóng)銀匯理中小盤(pán) 5.55 華商動(dòng)態(tài)阿爾法 3.94
泰信優(yōu)質(zhì)生活 5.5 華寶興業(yè)收益增長(zhǎng) 3.82
封閉式凈值漲幅前五 QDII漲幅前五
名稱(chēng) 周漲跌幅(%) 名稱(chēng) 周漲跌幅(%)
基金鴻陽(yáng) 2.98 匯添富黃金及貴金屬 1.84
基金泰和 2.26 諾安全球黃金 1.79
基金同益 2.13 易方達(dá)黃金主題 1.74
基金同盛點(diǎn)評(píng) 1.89 嘉實(shí)黃金點(diǎn)評(píng) 1.72
基金景宏點(diǎn)評(píng) 1.88 國(guó)泰大宗商品點(diǎn)評(píng) 0.23
指數(shù)型基金漲幅前五
名稱(chēng) 周漲跌幅(%)
易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF點(diǎn)評(píng)聯(lián)接(點(diǎn)評(píng) 5.14
融通創(chuàng)業(yè)板 5.1
易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF 4.93
華夏中小板ETF點(diǎn)評(píng) 4.58
諾安中小板等權(quán)ETF 4.58

數(shù)據(jù)來(lái)源:WIND、好買(mǎi)基金研究中心 注:QDII凈值截至日為2013年5月23日

上周,債券型基金中,天治穩(wěn)健雙盈、紐銀穩(wěn)健雙利A和國(guó)泰雙利債券A點(diǎn)評(píng)表現(xiàn)居前,漲幅分別為0.94%、0.86%和0.64%;貨幣型基金中,富安達(dá)現(xiàn)金通貨幣A(點(diǎn)評(píng)、民生加銀現(xiàn)金增利A和大成貨幣A點(diǎn)評(píng)表現(xiàn)居前,漲幅均在0.08%附近。

固定收益類(lèi)收益率排名前五
債券型漲幅前五 貨幣型漲幅前五
名稱(chēng) 周漲跌幅(%) 名稱(chēng) 周漲跌幅(%)
天治穩(wěn)健雙盈 0.94 富安達(dá)現(xiàn)金通貨幣A 0.08
紐銀穩(wěn)健雙利A 0.86 民生加銀現(xiàn)金增利A 0.08
國(guó)泰雙利債券A 0.64 大成貨幣A 0.08
南方廣利回報(bào)AB 0.63 大成現(xiàn)金增利A點(diǎn)評(píng) 0.07
財(cái)通穩(wěn)健增長(zhǎng)點(diǎn)評(píng) 0.59 長(zhǎng)城貨幣A點(diǎn)評(píng) 0.07

數(shù)據(jù)來(lái)源:WIND、好買(mǎi)基金研究中心

上周,分級(jí)股基進(jìn)取份額中申萬(wàn)菱信中小板B、易方達(dá)中小板指數(shù)B和國(guó)聯(lián)安雙力中小板點(diǎn)評(píng)B(點(diǎn)評(píng))表現(xiàn)居前,漲幅分別為8.22%、7.56%和7.24%。杠桿排名前三的分別是申萬(wàn)菱信深成進(jìn)取、銀華銳進(jìn)點(diǎn)評(píng)和鵬華資源B,杠桿大小分別為5.72、2.60和2.36。

分級(jí)股基進(jìn)取份額收益率及杠杠排名前五
凈值漲幅前五 杠桿前五
名稱(chēng) 周漲跌幅(%) 名稱(chēng) 杠桿大小
申萬(wàn)菱信中小板B 8.22 申萬(wàn)菱信深成進(jìn)取 5.72
易方達(dá)中小板指數(shù)B 7.56 銀華銳進(jìn) 2.6
國(guó)聯(lián)安雙力中小板B 7.24 鵬華資源B 2.36
萬(wàn)家中證創(chuàng)業(yè)成長(zhǎng)點(diǎn)評(píng)B(點(diǎn)評(píng) 6.95 信誠(chéng)中證500點(diǎn)評(píng)B 2.22
諾安進(jìn)取 6.31 廣發(fā)深證100B 2.17

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基金動(dòng)態(tài)

一、基金發(fā)行

上周基金發(fā)行
名稱(chēng) 認(rèn)購(gòu)起始日期 認(rèn)購(gòu)截止日期 投資類(lèi)型 管理公司
匯添富理財(cái)7天A點(diǎn)評(píng) 2013-05-22 2013-05-27 貨幣市場(chǎng)型基金 匯添富基金管理有限公司
匯添富理財(cái)7天B點(diǎn)評(píng) 2013-05-22 2013-05-27 貨幣市場(chǎng)型基金 匯添富基金管理有限公司
匯添富實(shí)業(yè)債C 2013-05-20 2013-06-07 中長(zhǎng)期純債型基金 匯添富基金管理有限公司
泰達(dá)宏利高票息A 2013-05-20 2013-06-07 中長(zhǎng)期純債型基金 泰達(dá)宏利基金管理有限公司
匯添富實(shí)業(yè)債A 2013-05-20 2013-06-07 中長(zhǎng)期純債型基金 匯添富基金管理有限公司
泰達(dá)宏利高票息B 2013-05-20 2013-06-07 中長(zhǎng)期純債型基金 泰達(dá)宏利基金管理有限公司

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二、基金分紅

上周基金分紅
名稱(chēng) 單位分紅 紅利發(fā)放日 權(quán)益登記日 除息日 投資類(lèi)型 管理公司
泰達(dá)宏利集利A 0.055 2013-05-20 2013-05-17 2013-05-17 混合債券型二級(jí)基金 泰達(dá)宏利基金管理有限公司
泰達(dá)宏利集利C 0.05 2013-05-20 2013-05-17 2013-05-17 混合債券型二級(jí)基金 泰達(dá)宏利基金管理有限公司
長(zhǎng)信內(nèi)需成長(zhǎng) 0.15 2013-05-24 2013-05-22 2013-05-22 普通股票型基金 長(zhǎng)信基金管理有限公司
富安達(dá)策略精選 0.04 2013-05-21 2013-05-17 2013-05-17 偏股混合型基金 富安達(dá)基金管理有限公司
國(guó)金通用國(guó)鑫靈活配置 0.04 2013-05-22 2013-05-21 2013-05-21 偏股混合型基金 國(guó)金通用基金管理有限公司

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三、基金經(jīng)理變更

上周基金經(jīng)理變更
名稱(chēng) 現(xiàn)任基金經(jīng)理 最新任職日期 投資類(lèi)型 管理公司
諾安純債C 汪洋,謝志華 2013-05-25 中長(zhǎng)期純債型基金 諾安基金管理有限公司
諾安純債A 汪洋,謝志華 2013-05-25 封閉式基金 諾安基金管理有限公司
華安保本 鄭可成,張晟剛,吳豐樹(shù) 2013-05-24 保本型基金 華安基金管理有限公司
大成景安短融A 陶鑠 2013-05-24 短期純債型基金 大成基金管理有限公司
大成景安短融B 陶鑠 2013-05-24 短期純債型基金 大成基金管理有限公司
華安安信消費(fèi)服務(wù)點(diǎn)評(píng) 陳俏宇 2013-05-23 普通股票型基金 華安基金管理有限公司
銀華中證成長(zhǎng)股債 王懷震,周大鵬 2013-05-22 偏債混合型基金 銀華基金管理有限公司
工銀信用純債一年A 馬文祥,何秀紅 2013-05-22 中長(zhǎng)期純債型基金 工銀瑞信基金管理有限公司
工銀信用純債一年C 何秀紅,馬文祥 2013-05-22 中長(zhǎng)期純債型基金 工銀瑞信基金管理有限公司
嘉實(shí)豐益點(diǎn)評(píng)純債 曲揚(yáng) 2013-05-21 中長(zhǎng)期純債型基金 嘉實(shí)基金管理有限公司
光大精選 李陽(yáng) 2013-05-21 普通股票型基金 光大保德信基金管理有限公司
富國(guó)信用增強(qiáng)C 馮彬 2013-05-21 混合債券型二級(jí)基金 富國(guó)基金管理有限公司
光大中小盤(pán) 戴奇雷 2013-05-21 普通股票型基金 光大保德信基金管理有限公司
富國(guó)信用增強(qiáng)AB 馮彬 2013-05-21 混合債券型二級(jí)基金 富國(guó)基金管理有限公司
金鷹元安保本 邱新紅 2013-05-20 保本型基金 金鷹基金管理有限公司

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焦點(diǎn)點(diǎn)評(píng)

一、證監(jiān)會(huì):第二輪IPO現(xiàn)場(chǎng)檢查抽簽將于6月進(jìn)行

5月24日下午證監(jiān)會(huì)召開(kāi)通氣會(huì),回應(yīng)了關(guān)于IPO財(cái)務(wù)專(zhuān)項(xiàng)檢查工作,優(yōu)先股,新三板擴(kuò)大試點(diǎn)等熱點(diǎn)問(wèn)題,并發(fā)布了淘寶發(fā)行股票查處情況。6月初,證監(jiān)會(huì)將進(jìn)行第二批抽查,抽出10家企業(yè)進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查,目前共有200家企業(yè)終止審查。證監(jiān)會(huì)表示,正在研究擴(kuò)大試點(diǎn)方案,成熟后會(huì)及時(shí)公布;正在積極推進(jìn)有關(guān)工作 ,條件成熟時(shí)盡快推出,沒(méi)有明確時(shí)間表。

點(diǎn)評(píng):證監(jiān)會(huì)自1月8日開(kāi)展IPO財(cái)務(wù)專(zhuān)項(xiàng)檢查工作至今已歷時(shí)近5個(gè)月。原本890家排隊(duì)IPO的企業(yè),有278家企業(yè)主動(dòng)退出IPO或申請(qǐng)中止審查,目前僅剩612家尚在排隊(duì),縮水近1/3。其中,天能科技、天豐節(jié)能和新大地這三家排隊(duì)公司因IPO報(bào)告涉嫌虛增業(yè)績(jī)已進(jìn)入立案調(diào)查階段。中介機(jī)構(gòu)中存在嚴(yán)重執(zhí)業(yè)問(wèn)題的也已經(jīng)將移交有關(guān)部門(mén)處理??偟膩?lái)看,此次專(zhuān)項(xiàng)檢查工作對(duì)于加強(qiáng)IPO申報(bào)過(guò)程中財(cái)務(wù)報(bào)告監(jiān)督核查起到了重要的作用。

二、李克強(qiáng):今后五年中國(guó)將進(jìn)口10萬(wàn)億美元左右商品

國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)5月23日在德國(guó)《時(shí)代》周報(bào)發(fā)表題為《百尺竿頭更進(jìn)一步》的署名文章。李克強(qiáng)稱(chēng),將進(jìn)一步擴(kuò)大服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域開(kāi)放,帶動(dòng)服務(wù)業(yè)發(fā)展。今后五年,中國(guó)將進(jìn)口10萬(wàn)億美元左右的商品,對(duì)外投資規(guī)模累計(jì)將達(dá)到5000億美元。經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展和改革開(kāi)放的深化,會(huì)使中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大。目前中國(guó)改革已進(jìn)入深水區(qū)、攻堅(jiān)階段,將全面深化行政體制、財(cái)稅、金融、價(jià)格等重要領(lǐng)域改革,通過(guò)改革促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、民生改善、社會(huì)公正,激發(fā)市場(chǎng)的潛力和發(fā)展的動(dòng)力。

點(diǎn)評(píng):過(guò)去我國(guó)采用的是出口導(dǎo)向型的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式,經(jīng)濟(jì)對(duì)出口依存度高導(dǎo)致工業(yè)比重較高、服務(wù)業(yè)比重較低。通過(guò)進(jìn)口和貿(mào)易開(kāi)放,可以帶動(dòng)服務(wù)業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展,深化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。

三、發(fā)改委官員:不要指望會(huì)有新一輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃

《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》報(bào)道,5月23日,國(guó)家發(fā)改委一位官員表示,不要再指望會(huì)有新一輪的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃,企業(yè)要做的是抓緊時(shí)機(jī)淘汰落后產(chǎn)能,升級(jí)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。同一天,工信部的一位官員也透露,“如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)真正到了低于預(yù)期的時(shí)候,肯定會(huì)有一些相應(yīng)政策出臺(tái)。但目前還沒(méi)有到刺激政策非出不可的地步,至少要再觀察一段時(shí)間。”

點(diǎn)評(píng):目前,我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)雖然整體處在復(fù)蘇過(guò)程中,但是復(fù)蘇步調(diào)緩慢、復(fù)蘇力度偏弱。在這個(gè)時(shí)候如果加大政府導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)刺激,雖然短期內(nèi)有助于加快經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,但長(zhǎng)期來(lái)看卻可能會(huì)妨礙經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)。

好買(mǎi)觀點(diǎn)

一、 股票型基金投資策略

上周滬深股市呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的格局。前半周大盤(pán)承接上周的反彈之勢(shì),最高沖至2314點(diǎn),但后半周振蕩回落。比較各分類(lèi)指數(shù)表現(xiàn),同期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)與中小板指數(shù)依然表現(xiàn)強(qiáng)勁,一些熱門(mén)題材股在短暫回落之后再度為資金所追捧。

上周經(jīng)濟(jì)基本面并不樂(lè)觀,上周匯豐公布的5月制造業(yè)PMI預(yù)覽值降至49.6%,較4月終值50.4%出現(xiàn)快速下降,并且7個(gè)月以來(lái)首次跌破榮枯線之下。數(shù)據(jù)表明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢,外需仍然偏弱拖累5月匯豐制造業(yè)PM I初值進(jìn)一步放緩。二季度增長(zhǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)有所上升。

在消息方面,針對(duì)近期市場(chǎng)關(guān)注的關(guān)于“優(yōu)先股改革方案5月份推出”的消息,證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人24日表示,按照有關(guān)要求,證監(jiān)會(huì)正在積極開(kāi)展相關(guān)工作,條件成熟時(shí)將盡快推出,但他表示沒(méi)有明確的時(shí)間點(diǎn)。從境外市場(chǎng)情況來(lái)看,優(yōu)先股一般不上市流通,同時(shí),優(yōu)先股股東不能要求退股,但可依照優(yōu)先股股票上所附的贖回條款,由股份有限公司予以贖回。

資金面上,5月23日,央行開(kāi)展50億元28天正回購(gòu),同時(shí)發(fā)行了60億元3個(gè)月期央行票據(jù);算上周二的100億元央票發(fā)行和90億元正回購(gòu)操作,全周資金回籠300億元。由于上周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金量為1580億元,最終實(shí)現(xiàn)凈投放1280億元,創(chuàng)下了春節(jié)以來(lái)公開(kāi)市場(chǎng)單周凈投放新高。資金面逐漸趨緊,迫使央行不斷降低公開(kāi)市場(chǎng)回籠力度,市場(chǎng)資金面有望趨于好轉(zhuǎn)。

好買(mǎi)倉(cāng)位測(cè)算模型顯示,上周偏股型基金的持股倉(cāng)位有所下降,平均下跌了2.30個(gè)百分點(diǎn),當(dāng)前倉(cāng)位為80.49%,其中主動(dòng)股票型基金的倉(cāng)位降幅較大,達(dá)到2.34個(gè)百分點(diǎn),標(biāo)準(zhǔn)混合型的倉(cāng)位也滑落了2.24個(gè)百分點(diǎn),整體來(lái)看,具備一定的反彈空間。

綜合所述,目前市場(chǎng)分化明顯,中小市值股的表現(xiàn)出色,大盤(pán)股表現(xiàn)一般,未來(lái)市場(chǎng)風(fēng)格能否轉(zhuǎn)換成功還要看經(jīng)濟(jì)面、政策面和資金面等方面的共振。我們認(rèn)為目前市場(chǎng)所擔(dān)憂的因素經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較差、IPO重啟等并沒(méi)有變化,但也沒(méi)有超出預(yù)期,指數(shù)層面上,延續(xù)溫和向上的趨勢(shì)不會(huì)改變。在基金的配置上,以權(quán)益類(lèi)基金為主要的配置,在基金的風(fēng)格上傾向于高倉(cāng)位,均衡配置、個(gè)股精選能力較強(qiáng)的基金。

二、債券型基金投資策略

上周中債總財(cái)富指數(shù)收于146.0916,較前周上漲0.11%;中債國(guó)債總財(cái)富指數(shù)收于146.77較前周上漲0.15%,中債金融債總財(cái)富指數(shù)收于146.55,較前周上漲0.07%;中債企業(yè)債總財(cái)富指數(shù)收于130.09,較前周上漲0.20%;中債短融總財(cái)富指數(shù)收于132.83,較前周上漲0.05%。

中債銀行間固定利率國(guó)債到期收益率曲線顯示,一年期國(guó)債收益率為2.87%,上行0.51個(gè)基點(diǎn),十年期國(guó)債收益率為3.42%,下行0.32個(gè)基點(diǎn);銀行間一年期AAA級(jí)企業(yè)債收益率上行5.24個(gè)基點(diǎn),銀行間三年期AAA級(jí)企業(yè)債收益率上行2.36個(gè)基點(diǎn),10年期AAA級(jí)企業(yè)債收益率下行1.15個(gè)基點(diǎn),分別為3.94%、4.25%和5.08%。一年期AA級(jí)企業(yè)債收益率上行4.24個(gè)基點(diǎn),三年期AA級(jí)企業(yè)債收益率下行0.64個(gè)基點(diǎn),10年期AA級(jí)企業(yè)債收益率下行1.15個(gè)基點(diǎn),分別為4.41%、4.96%和6.35%。

公開(kāi)市場(chǎng),上周央行共實(shí)施資金凈投放1,280億元,創(chuàng)14周新高。其中包括1,200億元央票到期;380億元正回購(gòu)到期;160億元3個(gè)月期央票發(fā)行以及140億元正回購(gòu)操作。上周五,7天質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率為4.1590%,較前一周末上升了45.84個(gè)BP。盡管財(cái)政存款上繳和月末因素使得資金面回暖面臨阻力,但央行公開(kāi)市場(chǎng)凈投放在一定程度上還是緩和了緊張氣氛。無(wú)論央票還是正回購(gòu)的規(guī)模已連續(xù)三期下滑,基本屬于象征性發(fā)行,因此,后續(xù)資金利率持續(xù)上漲的空間或較為有限。總體上,央行公開(kāi)市場(chǎng)操作仍著眼于保持流動(dòng)性的相對(duì)平穩(wěn)。

基本面,中國(guó)5月匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽值意外降至49.6,為七個(gè)月來(lái)首次跌破50關(guān)口,結(jié)束此前連續(xù)六個(gè)月擴(kuò)張的勢(shì)頭,4月終值為50.4。從主要分項(xiàng)看,產(chǎn)出仍處在擴(kuò)張的范圍,而新訂單則出現(xiàn)大幅回落,創(chuàng)8個(gè)月以來(lái)新低,表明需求明顯走弱。若隨著存量訂單出現(xiàn)下降,產(chǎn)出也將會(huì)繼續(xù)下滑。5月新出口訂單指數(shù)雖小幅攀升,但仍在榮枯線下,短期出口出現(xiàn)大幅改善的可能性較小。

雖然已公布的基本面數(shù)據(jù)證明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)度弱于預(yù)期,但短期內(nèi)顯著惡化的概率也不大。銀行間現(xiàn)券市場(chǎng)依舊低迷,成交非常清淡。信用債曲線是短端小幅上行,長(zhǎng)端比較平坦,市場(chǎng)上的投資者基本都處于觀望的態(tài)勢(shì)。未來(lái)一段時(shí)間,債券市場(chǎng)可能會(huì)進(jìn)入一個(gè)相對(duì)平穩(wěn)的震蕩期。

綜合分析,債券市場(chǎng)目前無(wú)論從收益率還是信用利差方面看,吸引力并不是太大。尤其是中低評(píng)級(jí)短端的信用利差已位于歷史1/3低位處,大幅下行空間較為有限。投資者可適當(dāng)關(guān)注可轉(zhuǎn)債配置較高的債券型基金。

三、QDII基金投資策略

上周五,美國(guó)股市基本平收,但全周來(lái)看,結(jié)束了連續(xù)四周上漲的趨勢(shì)。截至收盤(pán),道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收?qǐng)?bào)15303.10點(diǎn),全周下跌0.3%。納斯達(dá)克綜合指數(shù)收?qǐng)?bào)3459.14點(diǎn),全周下跌1.1%。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)收?qǐng)?bào)1649.60點(diǎn),全周下跌1.1%。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面,首先,上周四美國(guó)政府發(fā)布的4月新屋銷(xiāo)售數(shù)據(jù)超預(yù)期。4月經(jīng)季調(diào)并年化的新屋銷(xiāo)量為45.4萬(wàn)幢,較今日向上修正的3月數(shù)據(jù)(44.4萬(wàn)幢)增長(zhǎng)2%。經(jīng)濟(jì)學(xué)家平均預(yù)期4月新屋銷(xiāo)量約為43萬(wàn)幢,將超過(guò)3月41.7萬(wàn)幢的初報(bào)值。該數(shù)據(jù)創(chuàng)下了經(jīng)濟(jì)衰退結(jié)束以來(lái)的第二高紀(jì)錄。其次,美國(guó)政府發(fā)布的上周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)報(bào)告顯示,在截至5月18日一周中,初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)環(huán)比降2.3萬(wàn),經(jīng)季調(diào)總數(shù)降至34萬(wàn)。后者好于市場(chǎng)平均預(yù)期。然后,美國(guó)政府發(fā)布的4月耐用品訂單報(bào)告顯示,4月訂單環(huán)比大幅攀升3.3%,這主要得益于飛機(jī)、軍事裝備和汽車(chē)的需求攀升。3.3%的漲幅明顯超出市場(chǎng)預(yù)期。 總體來(lái)看,上周公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較好。

消息方面,上周伯南克警告,如果過(guò)早退出量化寬松政策,那么經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能將被扼殺。他的講話徹底打消了人們對(duì)央行在短期內(nèi)可能會(huì)減少購(gòu)買(mǎi)量的猜測(cè)。然而在回答提問(wèn)階段,議員試圖強(qiáng)迫伯南克披露美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始減少債券購(gòu)買(mǎi)量時(shí)機(jī),一位官員問(wèn)道美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)在勞工節(jié)前削減債券購(gòu)買(mǎi)規(guī)模,伯南克回答稱(chēng)美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在“下幾次會(huì)議”上做出決定。他的這一回答令股指漲幅迅速縮小并在午后全線轉(zhuǎn)跌。

大宗商品方面,紐約6月份交割的黃金期貨價(jià)格報(bào)收于每盎司1386.60美元,跌幅為0.4%。7月份交割的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格報(bào)收于每桶94.15美元,在全周的交易中,紐約原油期貨價(jià)格下跌了2%左右。

綜合來(lái)看,投資者目前最大的擔(dān)憂是美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)退出QE,而上周三,美聯(lián)儲(chǔ)模棱兩可的態(tài)度是的當(dāng)日美股市場(chǎng)經(jīng)歷了“過(guò)山車(chē)”行情。是否退出QE時(shí)著眼于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和就業(yè)情況的,根據(jù)目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和就業(yè)現(xiàn)實(shí)情況,所謂“足夠強(qiáng)勁和可持續(xù)的增長(zhǎng)證據(jù)”并不存在。因此,QE離結(jié)束還有一段距離。而且,聯(lián)儲(chǔ)也不太可能讓QE戛然而止,造成市場(chǎng)劇烈波動(dòng)。我們認(rèn)為目前美國(guó)權(quán)益類(lèi)基金依然是QDII基金中較好的選擇。

 

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